一、整体大盘行情：总量稳步增长，结构彻底分化

1. 市场规模：AI 服务器扛起行业增长大旗

2026 年全球服务器整体市场保持较高景气度，一季度全球服务器厂商整体收入 1226 亿美元，同比上涨 30.4%，增长主要由 AI 算力服务器拉动。

国内市场呈现明显的结构分化特征：

• 通用 X86 服务器：政企数字化需求趋于平稳，存量机房迭代节奏放缓，出货量维持个位数增长。市场竞争激烈，毛利率承压，整体属于存量博弈市场。
• AI 训练 / 推理服务器：市场迎来快速扩容。多家机构测算，2026 年国内 AI 服务器市场规模预计处于 2800‑3500 亿元区间，保持较高双位数增速，成为服务器厂商业绩增长的核心驱动力。

需求结构也发生明显变化。过去 AI 服务器采购主要集中在头部互联网企业做大模型训练；如今金融、央企、运营商、生物医药、科研院所、地方智算中心均开启规模化采购，政企信创算力订单占比不断提升，市场需求韧性进一步增强。部分整机厂商业绩预告也体现出 AI 服务器带来的业绩兑现效应。

2. 价值重构：单机价值提升，超节点架构成主流

AI 服务器已经从早期 4 卡、8 卡标准化机型，转向 16 卡、32 卡超节点整机柜方案，成为智算中心的主流配置。算力密度提升直接拉高单机价值。

海外高端 8 卡训练服务器整机柜价值较高，国产昇腾、寒武纪等路线的 8 卡 AI 服务器市场均价处于较高水平，高密度超节点机柜单价进一步提升。

行业预测，2026 年国产超节点架构机柜占 AI 服务器总机柜数量约 15%，2027 年渗透率提升至 35%‑40%，2028 年有望突破 60%。未来三年高端算力服务器产品形态将向超节点演进，整机厂商盈利水平随产品结构升级持续改善。

二、核心变革：十万卡国产超集群加速国产化替代进程

郑州十万卡全自研 AI 超集群最大的产业价值，是验证了十万级超大规模集群全国产化工程落地的可行性，推动国内服务器产业链，从 “海外芯片为主、国产作为补充”，向 “国产算力主导” 的格局转变。

1. AI 加速卡格局重塑，国产算力快速崛起

过去国内高端 AI 加速卡市场长期被海外产品占据，2026 年供应链格局出现明显变化。海外算力卡国内市场占比下滑，国产 AI 加速卡出货份额持续走高。

华为昇腾处于国产算力第一梯队，可支撑万卡、十万卡级别大型集群组网；寒武纪、百度昆仑、海光、平头哥、沐曦、壁仞等多条技术路线并行，分别覆盖训练、推理、异构计算等不同细分场景。

十万卡级大型集群提供了大规模真实业务负载的验证环境，反向推动 CANN、Cambricon Neuware 等国产软件生态迭代完善，不断缩小生态层面的差距。

2. 国产整机厂商受益，全栈集群交付成为核心壁垒

十万卡超集群需要海量 AI 服务器硬件支撑，项目落地带动本土供应链订单释放，中科曙光、浪潮信息、神州数码、拓维信息、华鲲振宇等国产整机龙头从中受益。

行业竞争逻辑发生改变：过去竞争焦点集中在硬件制造能力；十万卡集群时代，全栈系统交付能力成为核心壁垒。厂商除服务器硬件生产外，还需要具备高速 RDMA 互联网络、分布式存储、集群调度平台、液冷一体化部署等配套方案能力。中科曙光依托曙光 8000 项目巩固超算智算融合、大规模集群集成优势，同时推进第二套十万卡超集群研发，输出标准化国产方案供各地智算节点参考复用。

3. 信创持续推进，通用服务器替换打开长期空间

在数字安全战略指引下，政企领域通用服务器国产化替换持续推进，鲲鹏、海光等国产架构逐步替代海外架构产品，形成 “通用服务器信创替换 + AI 算力服务器国产集群建设” 双轮驱动。

一方面是存量机房国产化改造带来稳定订单；另一方面东数西算国家枢纽节点、省级智算中心新建万卡、十万卡级别集群带来新增需求，国产服务器厂商订单确定性得到增强。

三、技术赛道爆发：液冷散热、高速互联逐步成为标配

十万卡高密度集群带来巨大功耗与散热挑战，倒逼配套技术迭代升级，液冷、高速网络两大细分赛道迎来快速发展，也改变服务器整机的成本结构与价值链条。

1. 液冷服务器迎来规模化放量

十万卡算力卡并行运行时机柜功耗突破 50kW，传统风冷散热能力上限约 25kW，难以满足超集群稳定运行，曙光 8000 项目大规模采用浸没式液冷方案，为行业提供实践参考。

2026 年被视作液冷数据中心规模化放量的元年：

• 液冷服务器渗透率由 2025 年 20% 提升至 37%，预计 2027 年突破 50%；
• 中性预期下，2026 国内液冷全产业链市场规模可达 450 亿元，同比增幅超 180%，浸没式液冷在超算、大型智算中心加速普及。

未来高端 AI 服务器竞争不再局限于主板、机箱等基础硬件，液冷机柜、CDU 制冷单元、温控系统成为整机厂商重要的价值增长点。

2. 高速网络硬件与 AI 服务器深度绑定

十万卡集群运行的关键难点在于海量算力卡之间低延迟协同通信，高度依赖 800G/1.6T 高速光模块、RDMA 高速交换机搭建底层通信网络。

服务器厂商不再只做简单硬件集成，转向打包交付高速互联整体方案。网络设备厂商和服务器整机企业深度协同，输出 “服务器 + 交换机 + 光模块” 一体化算力解决方案，网络配套在整体项目中的价值占比持续提升。

四、产业链价值重分配与全新竞争格局

1. 上游芯片具备高话语权 AI 服务器 70% 以上成本集中在算力芯片与互联芯片，芯片厂商掌握技术定义权；整机厂商更多获取集成、规模化交付收益。ODM 直采模式订单占比持续提升，传统 OEM 厂商利润被持续挤压。

2. 系统集成能力拉开厂商差距 十万卡项目证明，单一硬件价值有限。能够提供 “芯片‑整机‑网络‑存储‑液冷‑调度软件” 完整集群解决方案的企业，才有能力承接国家级大型算力枢纽项目，具备超算系统工程能力的龙头企业竞争壁垒持续抬高。

3. 行业从硬件销售向算力运营延伸 随着多地万卡、十万卡国产集群陆续落地，服务器厂商商业模式发生拓展：从单纯售卖硬件，逐步延伸到算力租赁、大模型微调、行业科学计算服务，算力运营成为企业第二增长曲线。

五、未来行情展望与行业发展趋势

短期（1‑2 年）：十万卡集群方案复制，AI 服务器订单维持高景气

郑州十万卡全国产 AI 超集群形成标准化建设模板，东数西算各枢纽节点、各省级算力中心将陆续建设万卡乃至十万卡级别国产智算集群，持续拉动国产 AI 服务器、液冷设备、高速网络设备采购，整机龙头企业业绩具备较强支撑。

中期：异构算力普及，通用服务器信创替换稳步推进

国内多条国产算力芯片路线长期共存，异构 AI 服务器逐步成为主流；党政、金融、能源等关键行业通用服务器国产化替换走向深水区，鲲鹏、海光架构通用服务器保持稳定出货。

长期：绿色低碳 + 全栈自主决定行业发展天花板

在 PUE 能耗指标约束下，液冷服务器渗透率将持续走高。依托十万卡级大规模集群持续打磨国产软硬件生态，降低高端算力基础设施对外依赖，国内服务器行业将进入 “国产算力自主可控、超大规模集群常态化部署” 的新阶段。

结语

曙光 8000・登峰十万卡全国产 AI 超集群的落地，不只是一次重大算力工程突破，更是国内服务器产业走向自主化、高端化、系统化升级的重要信号。

2026 及往后数年，国内服务器产业主线已经清晰：跳出传统通用服务器存量内卷，重点把握 AI 算力国产替代、超节点架构升级、液冷绿色散热、大型智算集群系统集成四大赛道。国产服务器产业链，将在 AI 智能化浪潮之下，完成从硬件组装向核心技术自主可控的跨越式升级。